Zürich/Basel, 3. Februar 2015 – Der UBS Swiss Real Estate Bubble Index stand im 4. Quartal 2014 praktisch unverändert bei 1,28 Punkten in der Risikozone. Gegenüber dem Vorquartal sank der Index marginal um 0,01 Punkte. Die schwächere Entwicklung der Eigenheimpreise (1,2 Prozent zum Vorjahr) und das weiter abflachende Wachstum der ausstehenden Hypothekarvolumen (3,3 Prozent zum Vorjahr) widerspiegeln die Beruhigung auf dem Eigenheimmarkt. UBS CIO WM beobachtet jedoch einen Anstieg der Investitionsnachfrage nach Eigenheimen. So stieg der Anteil der Anträge für Hypothekarkredite bei UBS für Objekte ohne direkte Selbstnutzung signifikant an und bewegte sich auf einem Allzeithoch.

Zinsen geben widersprüchliche Signale

In der Schweiz werden Negativzinsen und fallende Konsumentenpreise auf absehbare Zeit zur Realität gehören. Anhaltend tiefe Hypothekarzinsen lassen den Eigenheimkauf verlockend erscheinen und als Folge der Negativzinsen wird auch der Erwerb von Wohneigentum zum Zweck der Vermietung an Attraktivität gewinnen. Denn angesichts des Anlagenotstands bleiben solche spekulativen Käufe eine der begrenzten Möglichkeiten, um im Schweizer Markt positive Renditen zu erzielen. Doch gleichzeitig steigt aufgrund der negativen Teuerung der reale Wert der Schuldenlast. Auch dürften die negativen Zinsen auf sicheren Schweizer Anlagen den Anreiz erhöhen, bestehende Hypotheken zurückzuzahlen, was das Wachstum der Verschuldung bei privaten Haushalten bremsen dürfte.

Schlechtere Planbarkeit von Immobilieninvestitionen

Unter dem Strich dürften sich die Ungleichgewichte auf dem Schweizer Eigenheimmarkt durch Negativzinsen nicht massgeblich verstärken. UBS CIO WM erwartet allerdings ein leicht negatives Preiswachstum im laufenden Jahr. Die grösste Unsicherheit geht von der wirtschaftlichen Entwicklung aus: Bei rezessiven Tendenzen der Volkswirtschaft und einem starken Anstieg der Arbeitslosigkeit dürfte es zu einer Korrektur der bestehenden Überbewertung kommen. Die tiefen Zinsen erkaufen hier möglicherweise noch eine Gnadenfrist. Aber die Aufhebung der Kursuntergrenze durch die Schweizerische Nationalbank hat schonungslos gezeigt, wie abrupt sich künstlich aufrechterhaltene Ungleichgewichte auflösen können.

UBS Swiss Real Estate Bubble Index – 4. Quartal 2014

Methodik
Gemäss Definition kann der Index in Abhängigkeit des aktuellen Wertes folgende fünf nach Risiken aufsteigend geordneten Stufen einnehmen: Baisse, Balance, Boom, Risiko und Blase. Der UBS Swiss Real Estate Bubble Index setzt sich aus den folgenden sechs Subindizes zusammen: Verhältnis von Kauf- zu Mietpreisen, Verhältnis von Hauspreisen zum Haushaltseinkommen, Entwicklung von Hauspreisen zur Inflation, Verhältnis von Hypothekarverschuldung zum Einkommen, Verhältnis von Bautätigkeit zum Bruttoinlandprodukt (BIP) sowie Anteil der gestellten Kreditanträge für zur Vermietung vorgesehene Liegenschaften zu Total der Kreditanträge von UBS Privatkunden.

Auswahl der Gefahren- und Monitoringregionen

Unsere Auswahl der Gefahrenregionen ist gekoppelt an den Stand des UBS Swiss Real Estate Bubble Index und beruht auf einem mehrstufigen Selektionsverfahren basierend auf regionalen Bevölkerungs- und Immobilienpreisdaten.

Regionale Gefahrenkarte – 4. Quartal 2014

UBS AG

Kontakte

Claudio Saputelli, Leiter CIO WM Swiss & Global Real Estate
Tel. +41-79-513 50 45

Dr. Matthias Holzhey, Ökonom CIO WM Swiss & Global Real Estate
Tel. +41-44-234 71 25

Der Report UBS Swiss Real Estate Bubble Index kann unter folgendem Link im Internet abgerufen werden: www.ubs.com/swissrealestatebubbleindex-de.

Der Index erscheint vierteljährlich. Der nächste Publikationstermin ist der 5. Mai 2015.

www.ubs.com