KOF Consensus Forecast: Ökonomen revidieren Exportprognose für Schweiz nach oben Donnerstag, 10. Dezember 2015 - 09:04

Die von der KOF im Dezember befragten Konjunkturexperten haben ihre Erwartungen für die Wirtschaftslage im Jahr 2015 gegenüber der letzten Umfrage nicht revidiert. Sie erwarten weiterhin einen Anstieg des BIP um 0.7%. Für 2016 senken die Experten ihre BIP-Prognose mit einem Wachstum von 1.1% leicht. Allerdings gehen sie von einer deutlich stärkeren Exportentwicklung als noch im September aus.

Konjunktur

Die befragten Ökonomen haben seit der Umfrage im Juni 2015 ihre Prognose für das Bruttoinlandprodukt (BIP) im laufenden Jahr nicht verändert. Sie rechnen weiterhin mit einem Zuwachs des BIP von 0.7% im Jahr 2015. Für das nächste Jahr veranschlagen die Experten ein leicht tieferes BIP-Wachstum von 1.1% als im September (1.3%). Die Entwicklung der Exporte schätzen die Umfrageteilnehmer deutlich besser ein. Für 2015 prognostizieren sie einen Anstieg der Exporte um 0.8%. Im September gingen sie noch von einem Rückgang um 0.4% aus. Der befürchtete Einbruch der Exporte nach der Aufhebung der Wechselkursuntergrenze bliebe damit aus. Im Jahr 2016 erwarten die Konjunkturauguren eine Belebung der Ausfuhren mit einem Wachstum von 2.4% (September: 1.9%).

Die Inflationserwartung der Ökonomen sinkt nochmals leicht: Im zu Ende gehenden Jahr rechnen sie mit einem Rückgang der Konsumentenpreise um 1.1% (September: -1.0%). Für 2016 sind die Erwartungen noch deutlicher, um 0.3 Prozentpunkte, im Vergleich zur letzten Umfrage gesunken. Auch für das kommende Jahr gehen die Konjunkturexperten somit von fallenden Preisen (-0.2%) aus. Die Prognose für das Wachstum der realen Bau- und Ausrüstungsinvestitionen fällt höher aus als im letzten Quartal. Für 2015 wird ein Wachstum von 1.3% erwartet. Im September waren es noch 0.8%. Der Consensus-Wert für 2016 liegt ebenfalls bei 1.3%. Die Einschätzung der Arbeitslosenquote verändert sich kaum und liegt aktuell bei 3.3% (September: 3.4%). Für 2016 erwarten die befragten Ökonomen einen Anstieg auf 3.6%.

Die Langfristprognose für das Jahr 2019 ändert sich gegenüber der Vorumfrage nur leicht. Die Konjunkturexperten erwarten längerfristig ein durchschnittliches Wachstum des BIP von 1.6%. Die Inflationserwartung liegt bei 1.1% und der Consensus-Wert der Arbeitslosenquote bei 3.3%.

Finanzmärkte

Die Börsenentwicklung wird von den Auguren weiterhin positiv eingeschätzt. In den nächsten drei Monaten erwarten die befragten Experten einen Anstieg des SPI auf circa 9250 Punkte. Innerhalb der nächsten zwölf Monate dürfte der SPI dann bei gut 9600 Punkten liegen.

Der Consensus-Wert für den Wechselkurs des Schweizerfrankens gegenüber dem Euro in den nächsten drei Monaten beträgt 1.08. Innerhalb eines Jahres erwarten die Ökonomen einen Anstieg auf 1.10. Die Prognose für den Franken-/Dollarkurs liegt in der kurzen Frist (drei Monate) bei 1.02, während der Wechselkurs in der Jahresfrist (zwölf Monate) gemäss den Ökonomen auf 1.05 steigen sollte.

Die Konjunkturexperten senken ihre Erwartung der Zinsentwicklung leicht. Sie prognostizieren kurzfristige Zinsen (3-Monats-LIBOR) von -0.8% in den nächsten drei Monaten (September: -0.7%) und von -0.6% in den nächsten zwölf Monaten (September: -0.6%). Auch die Bewertung des Kassazinses der 10-jährigen Bundesobligationen fällt tiefer aus. Im nächsten Quartal rechnen die Umfrageteilnehmer mit negativen Zinsen von -0.1%, während der Wert im September noch bei 0% lag. Innerhalb eines Jahres dürften die Zinsen bei 0.1% liegen (September: 0.3%).

Am 80. Consensus Forecast der KOF vom Dezember 2015 haben 20 Ökonomen teilgenommen. Sie prognostizieren für 2015 und 2016 zum einen gesamtwirtschaftliche Entwicklungen (Wachstum des BIP, der Bau- und Ausrüstungsinvestitionen, Entwicklung des Preisniveaus und der Arbeitslosenquote), zum anderen Finanzmarktgrössen (kurz- und langfristige Zinsen, Wechselkurse, Börsenentwicklung). Der Consensus Forecast ergibt sich aus den gemittelten Antworten. Der Consensus Forecast nutzt die Erfahrungen von Ökonomen aus Wirtschaft, Verwaltung und Hochschulen zur Prognose der Wirtschaftsentwicklung. Die Expertenbefragung ist nicht mit der Konjunkturprognose der KOF zu verwechseln. Diese erscheint am 17. Dezember 2015.

Teilnehmer

Am 80. KOF Consensus Forecast im 4. Quartal 2015 nahmen 20 Ökonomen aus folgenden Institutionen teil:

Aargauische Kantonalbank

BAK Basel

Baloise Group

Bank Sarasin

Bank Vontobel

economiesuisse

HEC

Hotelleriesuisse

Julius Baer

KOF Konjunkturforschungsstelle der ETH Zürich

Konjunkturforschungsstelle Vierländereck (KOVL)

Neue Aargauer Bank

Raiffeisen Schweiz

Schweizerischer Gewerkschaftsbund

SECO

Swiss Life

Swiss Re

UBS

Wellershoff & Partners

ZKB