Übernahmekommission: Handhabung Mitarbeiterbeteiligungspläne im Zusammenhang mit einem öffentlichen Angebot Mittwoch, 10. Mai 2023 - 16:05

10. Mai 2023: Nebenleistungen, die im Zusammenhang mit einem öffentlichen Angebot geleistet werden, sind in einem ersten Schritt vom Anbieter zu bewerten. In einem zweiten Schritt muss die Prüfstelle die Angemessenheit dieser Bewertung überprüfen (vgl. Urteil des Bundesverwaltungsgerichts vom 30. November 2010 in Sachen Quadrant AG, Erw. 7.3 f.).Zur Einhaltung der Best Price Rule hat die Prüfstelle eine positive Zusicherung abzugeben und führt entsprechende Prüfungshandlungen durch (vgl. Schweizer Prüfungsstandard 880: Prüfung von öffentlichen Kaufangeboten, Rz 54).

An der letzten Kommissionssitzung hat die Übernahmekommission bekräftigt, diese Praxis analog anzuwenden auf Leistungen aus Mitarbeiterbeteiligungsplänen der Zielgesellschaft, die im Zusammenhang mit einem öffentlichen Angebot angepasst werden. Als Anpassung gilt namentlich auch ein durch einen Kontrollwechsel ausgelöstes oder beschleunigtes Vesting.

10 mai 2023: Les prestations accessoires échangées dans le cadre d'une offre publique doivent être évaluées dans un premier temps par l'offrant. La tâche de l'organe de contrôle consiste à vérifier, dans un second temps, l'adéquation de cette évaluation (cf. arrêt du Tribunal administratif fédéral du 30 novembre 2010 dans l'affaire Quadrant AG, consid. 7.3 s.). Aux fins du respect de la Best Price Rule, l'organe de contrôle doit fournir une confirmation positive et procéder aux opérations de contrôle correspondantes (cf. Norme d'audit suisse 880 : Contrôle des offres publiques d'acquisition, cm 54).

Lors de sa dernière séance, la Commission des OPA a confirmé que cette pratique s'applique par analogie aux prestations découlant de plans de participation de la société visée en faveur de collaborateurs qui sont adaptés dans le cadre d'une offre publique. Le vesting déclenché ou accéléré par un changement de contrôle est notamment considéré comme une adaptation.

10 May 2023: Ancillary benefits provided in connection with a public offer have to be evaluated by the offeror in a first step. In a second step, the auditor has to verify the appropriateness of this evaluation (see Judgment of the Federal Administrative Court of 30 November 2010 in the matter of Quadrant AG, para. 7.3 et seq.). In order to comply with the Best Price Rule, the auditor has to provide a positive assessment and perform the related audit procedures (see Swiss Auditing Standard 880: Audit of public tender offers, para. 54).

At its last meeting, the Swiss Takeover Board affirmed that this practice is to be applied analogously to benefits from employee participation plans of the target company that are adjusted in connection with a public offer. In particular, a vesting triggered or accelerated by a change of control shall also be considered an adjustment.