Amundi Investment Institute: What is next for France Freitag, 06. Dezember 2024 - 11:16

 

Sehr geehrte Damen und Herren     

 

Wir möchten Sie auf einen neuen Research des Amundi Investment Institutes aufmerksam machen: „What is next for France“

à hier der Link zum Research: https://research-center.amundi.com/article/what-s-next-france

 

Die Kernaussagen haben wir hier für Sie übersetzt:

 

• Aktuelle Entwicklungen: Meinungsverschiedenheiten über den französischen Haushalt 2025 haben zu einer erhöhten Marktvolatilität geführt. Premierminister Michel Barnier schlug einen Haushalt vor, der auf eine Reduzierung des Defizits auf 5 % im Jahr 2025 und unter 3 % bis 2029 abzielt, ein Plan, der von der Europäischen Kommission als glaubwürdig erachtet wird. Er berief sich auf Artikel 49.3, um den Haushalt der Sozialversicherung ohne Parlamentsabstimmung zu verabschieden, aber die Oppositionsparteien brachten die Regierung dann durch einen Misstrauensantrag zu Fall. Präsident Macron sucht nun nach einem neuen Premierminister. Ab diesem Zeitpunkt gibt es mehrere mögliche Szenarien. Der institutionelle Rahmen Frankreichs stellt jedoch sicher, dass ein Haushaltsgesetz unabhängig vom Ergebnis verabschiedet wird, sodass die Fortschreibung des Haushaltsgesetzes 2024 aus unserer Sicht ein wahrscheinliches Szenario ist.

 

• Auswirkungen auf die Kapitalmärkte: Die Phase der politischen Unsicherheit belastet französische Vermögenswerte, wobei die kurzfristige Volatilität voraussichtlich anhalten wird. Wir sehen jedoch keine Ansteckungsgefahr, da kein Risiko für die Schuldentragfähigkeit besteht. Die französische Wirtschaft bleibt widerstandsfähig und die Inflation ist rückläufig.

 

• Einschätzung zu französischen Staatsanleihen: In letzter Zeit sind die Renditeaufschläge für französische Staatsanleihen im Vergleich zu deutschen Staatsanleihen gestiegen, wobei der Renditeabstand zwischen französischen OATs und deutschen Bundesanleihen leicht über dem Höchststand von 80 Basispunkten im Sommer liegt. Der französische Anleihemarkt zeichnet sich durch seine Liquidität und Tiefe aus, was französische Staatsanleihen interessant für globale Investoren macht. Alle grossen Ratingagenturen haben das Qualitätsrating Frankreichs erneut bestätigt, wobei S&P seine Bewertung von „AA-/A-1+“ und einen stabilen Ausblick beibehält (Stand: 29. November). Französische Anleihen werden vom günstigen Umfeld für europäische Anleihen im Zuge der Lockerungspolitik der EZB und der nachlassenden Inflation profitieren. Da die aktuellen Spreads bereits die anhaltende Unsicherheit einpreisen, könnte jede weitere Spread-Ausweitung einen attraktiven Einstiegspunkt für langfristige Anleger bieten.

 

• Einschätzung zu französischen Aktien: Die jüngste Underperformance des CAC40-Index ist grösstenteils auf seine Zusammensetzung zurückzuführen, die stark auf Aktien aus den Bereichen Nicht-Basiskonsumgüter und Luxusgüter ausgerichtet ist, und geringere Allokationen in den Finanz- und Technologiesektoren aufweist, die sich zuletzt am besten entwickelt haben. Wir gehen davon aus, dass sich französische Aktien im Einklang mit dem Gewinnwachstum erholen werden.

 

Mit freundlichen Grüssen

Anette Walker

 

 

a.walker@mediawalker.ch