Amundi Comment: Impact of Iran crisis in terms of asset classes / English & Français Montag, 02. März 2026 - 15:38

Version française ci-dessous

Amundi Comment:  Impact of Iran crisis in terms of asset classes by Monica Defend, Head of Amundi Investment Institute:

The Iran crisis reinforces a structural shift that we have been highlighting: geopolitics is becoming a recurring macro driver again. We are moving further into a “controlled disorder” environment, where shocks generate rotation and dispersion rather than a uniform market direction.

We see oil as the transmission channel to economy and markets.

Without a Strait of Hormuz disruption, sustained oil prices above USD 100 are unlikely — and paradoxically, if prices reached those levels, demand destruction and recession risks would quickly cap the move. We read this primarily as a temporary stagflationary impulse, not a new oil super-cycle.

As long as oil flows continue, this remains a volatility event, not a systemic one — but it confirms that geopolitics is now structurally embedded in the investment cycle. In the short term, it feeds inflation risk, USD strength, and asset-class dispersion. Energy volatility, inflation uncertainty, and regional dispersion are returning as defining market features.

Asia and EM oil importers face tighter financial conditions and weaker external balances. Europe is more sensitive to gas due to lower storage levels but should normalize seasonally. The US remains relatively insulated, benefiting from its energy exporter status and safe-haven flows.

In terms of asset class views:

• Gold is the clearest winner across scenarios
• US assets remain relatively resilient
• EM assets and oil importers are most vulnerable
• Commodity currencies benefit from terms-of-trade improvement
• Credit risks remain contained but skewed to lower quality borrowers

End

Please find attached a photo of Monica Defend.

Monica Defend, Directrice d'Amundi Investment Institute

La crise iranienne renforce un changement structurel que nous soulignons depuis quelques temps : la géopolitique redevient un facteur macroéconomique récurrent. Nous nous dirigeons vers un environnement de « désordre contrôlé », où les chocs génèrent une rotation et une dispersion plutôt qu'une orientation uniforme du marché.

Nous considérons le pétrole comme le canal de transmission vers l'économie et les marchés.

Sans perturbation dans le détroit d'Ormuz, il est peu probable que les prix du pétrole se maintiennent au-dessus de 100 dollars américains. Paradoxalement, si les prix atteignaient ces niveaux, la destruction de la demande et les risques de récession limiteraient rapidement cette hausse. Nous interprétons cela principalement comme une impulsion temporaire de stagflation, et non comme un nouveau super cycle pétrolier.

Tant que l'approvisionnement en pétrole se poursuit, il s'agit d'un événement volatil et non systémique, mais cela confirme que la géopolitique est désormais structurellement intégrée au cycle d'investissement. À court terme, cela alimente le risque d'inflation, la vigueur du dollar américain et la dispersion des classes d'actifs. La volatilité de l'énergie, l'incertitude inflationniste et la dispersion régionale redeviennent des caractéristiques déterminantes du marché.

L'Asie et les importateurs de pétrole des marchés émergents sont confrontés à des conditions financières plus strictes et à des balances extérieures plus faibles. L'Europe est plus sensible au gaz en raison de niveaux de stockage plus faibles, mais devrait se normaliser de manière saisonnière. Les États-Unis restent relativement isolés, bénéficiant de leur statut d'exportateur d'énergie et des flux vers les valeurs refuges.

En termes de perspectives par classe d'actifs :

• L'or est clairement le grand gagnant dans tous les scénarios
• Les actifs américains restent relativement résistants
• Les actifs des marchés émergents et les importateurs de pétrole sont les plus vulnérables
• Les devises liées aux matières premières bénéficient de l'amélioration des termes de l'échange
• Les risques de crédit restent contenus, mais penchent en faveur des emprunteurs de moindre qualité

Contact :

Anette Walker

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