Die Aktienmärkte wurden zum Monatsbeginn wegen der geopolitischen Unsicherheiten richtiggehend durchgeschüttelt, konnten sich danach jedoch erstaunlich rasch erholen. Während die USA mit vielen guten Wirtschaftsdaten brillieren konnte, war in Europa das Gegenteil der Fall.
Obwohl die Märkte die Diskussionen um ein «Quantitative Easing» in Europa begrüssen, fragen wir uns, was diese Massnahmen bei den rekordtiefen Zinsen realwirtschaftlich noch bewirken können. Mit den Berichten über den Einmarsch der russischen Armee in die Ostukraine sind die Risiken für die Märkte gestiegen. Nach der Kurserholung vom August sehen wir kurzfristig kaum weiteres Erholungspotenzial.