zCapital: Berg- und Talfahrt | zNews 12/2014 Montag, 05. Januar 2015 - 09:52

Nachdem die Aktienbörsen Anfang Dezember auf neuen Jahreshöchstständen notierten, folgte eine scharfe Korrektur. Die Anleger zeigten sich enttäuscht, dass die EZB in der Dezembersitzung keine weiteren Massnahmen ankündigte. Im weiteren Monatsverlauf setzten die Börsen zu einem Jahresendspurt an. Gründe dazu waren die Einführung von Negativzinsen auf Girokonten der SNB, die Aussage der US-Notenbank Fed, bei der geplanten Normalisierung der Geldpolitik «geduldig» zu sein sowie die Stabilisierung des Erdölpreises auf tiefem Niveau.

Mit einer Zinserhöhung in den USA ist kaum vor Mitte des Jahres zu rechnen. Von der EZB wird erwartet, dass sie in der nächsten Sitzung den Kauf von Staats- und Unternehmensanleihen ankündigen wird. Dies spricht weiterhin für Aktienanlagen. Belasten könnte die aktuelle politische Situation in Griechenland. Vor diesem Hintergrund starten wir mit einem etwas erhöhten Cashbestand ins Börsenjahr 2015.

Im Dezember stieg der zCapital Swiss Small & Mid Cap Fund um 0.9% (SPI Extra +0.3%). Für das Gesamtjahr resultierte somit eine Performance von +15.2% (Benchmark +11.4%), was einer Outperformance von 3.8% entspricht.

Wir verkauften einen Teil der Sika-Position und gingen in ein deutliches Untergewicht, nachdem die Eigentümerfamilie Burkard ankündigte, ihre Stimmrechtsmehrheit an Saint-Gobain zu verkaufen. Dieses Untergewicht reduzierten wir im Verlaufe des Monats durch Zukäufe wieder leicht. Neu im Portfolio halten wir Aktien von Zehnder. Käufer waren wir im Weiteren in Ems-Chemie und Swiss Life. Bei Straumann und Leonteq reduzierten wir einen Teil der Position. Nicht mehr im Portfolio vertreten ist Nobel Biocare.

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Im Dezember sank der zCapital Swiss Dividend Fund um 0.1%. Für das Gesamtjahr resultierte eine Performance von +12.8%.

Bei Roche verkauften wir nach der Präsentation von enttäuschenden Phase-III-Studienergebnissen einen Teil unserer Position. Weiter waren wir Verkäufer in GAM und PSP. Wir beurteilten den Kurseinbruch der Swisscom-Aktie nach Ankündigung des neuen Orange-Eigentümers für übertrieben und kauften Aktien zu. Zudem erhöhten wir unser Engagement in ABB.

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Seit Juni 2014 hatte zCapital die Performance Fee des zCapital Swiss Small & Mid Cap Funds sistiert. Nun wird diese Gebühr (bislang 15% der Outperformance gegenüber Benchmark mit High Watermark) definitiv abgeschafft. Damit vergünstigt sich der zCapital Swiss Small & Mid Cap Fund, sofern der Fund weiterhin eine Outperformance generieren kann. Das Total Expense Ratio (TER) dürfte künftig rund 1.5% betragen. In den letzten 3 Jahren lag das TER zwischen 1.67% und 2.11%.

Peter Schuppli wurde im März 2014 in den Stadtrat (Exekutive) von Wädenswil gewählt. Aufgrund seiner neuen, anspruchsvollen Aufgabe hat er sich entschieden, per Ende 2014 aus dem Verwaltungsrat der zCapital AG zurückzutreten. Wir danken Peter Schuppli für seine wertvolle Unterstützung und wünschen ihm für die Zukunft alles Gute. Im Verwaltungsrat verbleiben die unabhängigen Mitglieder Martino P. Bammatter (Präsident) und Dr. Dieter C. Hauser sowie das exekutive Mitglied Hilmar Langensand.